紅海運輸危機加劇引發了對潛在供應中斷的擔憂，多家油運企業繞道運輸增加了運輸成本并可能延期交付，國際油價連續多日上漲。截止到12月20日收盤，WTI收于74.22美元/桶，價格漲至近三周以來的新高。受原油價格上漲提振，石化產品價格觸底之后反彈。根據卓創資訊有機化工價格指數變化顯示，截止到12月20日，該指數收于1156.1，近一周反彈了1.1% 。

原油受紅海危機影響連續多日上漲，石化產品普跌的頹勢暫時終結
近日，紅海運輸危機引爆了能源市場的焦慮，該事件發生以來原油價格顯著上漲并且隨著事件的持續發酵，漲勢得以延續。事實上在此因素之前原油市場已經開始逐步回暖，典型特征是投資者開始關注一些利多因素，其中包括EIA預計明年1月美國頁巖油產量將小幅下降約1000桶/日；此外，歐洲某國宣布將減少5萬桶/日石油出口，原油市場供需層面度過了歐佩克+會議之后最為糟糕的階段，另外美聯儲及歐洲央行的鴿派言論及降息預期升溫，有助于市場情緒回暖。截止到12月20日收盤，WTI收于每桶74.22美元，較12日創造的下半年低點反彈了8.2%。原油價格上漲為平淡的石化產品市場注入了一絲活力，在市場需求未出現明顯好轉的情況下還是呈現出了大范圍上漲的局面，在卓創資訊重點統計的110個產品中，在該階段實現上漲的品種超過了四成。

供給端的支撐在某些領域仍在強化
除了原油上漲在市場情緒及成本端的支撐之外，供給端的影響在某些細分領域也在進一步強化。在12月12日以來石化產品漲幅榜TOP10中普遍出現了因供給收縮或庫存較低而促使價格持續上漲的情況。在之前的分析當中，我們一致在強調，由于需求預期欠佳，并且盈利能力偏弱，石化行業各細分領域普遍存在減產的情況，這在很大程度上實現了供需的動態平衡，從而導致市場在漲跌兩個方向中某一方力量加強時出現相應的趨勢變化。此外，庫存水平偏低也是支撐部分產品價格上漲的關鍵因素。根據卓創資訊的庫存指數來看，下半年以來，國內主要石化產品的庫存普遍低于年內均值，從而使得產品在下跌時具備一定抗跌性，而在上漲趨勢中會強化市場的漲價動力。

短期油價及成本傳導能力將決定石化產品價格上漲的延續性
本輪油價上漲強度存在一定偶然性，雖然經過前期寬幅下跌之后自身有反彈需求，但“恰好”出現的地緣因素進一步助推油價收回了歐佩克+部長級會議之后的跌幅，油市正在對前期情緒化下跌進行修復。

短期來看，隨著時間推移油價累積的短線技術調整需求也不斷累積，且油價已經進入此前平臺阻力區域，油價繼續大幅拉升有難度。如果紅海危局帶來的焦慮沒有進一步升溫，油價短線有回落夯實底部區域的可能性較大。這意味著原油對于石化產品的上漲支撐將邊際減弱。

從石化產品的供需兩端來看，對于大多數品種來說，在沒有出現突發因素的情況下，開工維持年內均值附近的概率較大，這意味著累庫的節奏會相對較慢，同時也會看到近期企業始終會通過供給調節來避免潛在的供給壓力。需求端缺少改善的動力，因此供需兩弱的格局或將延續，但這不失為當前市場背景下的“理想”狀態。

總體來看，油價缺少持續上漲的動力，同時價格上漲之后的成本傳導能力有待驗證，因此石化產品上漲的延續性暫時難以保證。考慮到當前產品庫存水平普遍不高，市場或普遍在當前位置小幅調整，暫時難以出現突破性的行情。