臨近月末，在一系列因素的擾動(dòng)下，資金面再度出現(xiàn)緊張局面，且持續(xù)多時(shí)。Dealing Matrix同業(yè)報(bào)價(jià)平臺(tái)研究人員龔陳亮對(duì)記者表示，自上周一以來(lái)，資金面就沒(méi)有寬松過(guò)。月末繳稅因素上周已經(jīng)結(jié)束，但這次的影響比市場(chǎng)預(yù)期的要長(zhǎng)。

　　據(jù)央行公告，7月25日，央行以利率招標(biāo)方式在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展了1500億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率持平于上期的2.25%。這一操作量創(chuàng)下6月29日以來(lái)的單日最高量。這是央行在對(duì)沖市場(chǎng)持續(xù)趨于緊張的資金狀況。另外，當(dāng)日有到期逆回購(gòu)資金500億元，到期MLF（中期借貸便利）資金1010億元。

　　事實(shí)上，央行呵護(hù)資金面的行動(dòng)上周就已經(jīng)啟動(dòng)，在上周一至周五的5個(gè)交易日中，央行始終在向市場(chǎng)凈投放資金，而在此之前則一直處于凈回籠狀態(tài)。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，上周（7月18日-22日）央行在公開(kāi)市場(chǎng)共投放資金2850億元，減去當(dāng)周到期資金1300，相當(dāng)于向市場(chǎng)凈投放1550億元。此外，上周央行還對(duì)13家金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展了2270億元MLF。

　　但是，盡管央行有意呵護(hù)流動(dòng)性，繳稅因素也在上周結(jié)束，但是市場(chǎng)資金緊張情況卻并未得到明顯好轉(zhuǎn)。Dealing Matrix同業(yè)報(bào)價(jià)平臺(tái)人士對(duì)記者稱，目前線上資金基本都是日內(nèi)緊張，傍晚稍松，總體趨緊。另外，由于目前短期的7天資金已經(jīng)涉及跨月，已經(jīng)很少有機(jī)構(gòu)愿意融出資金了。“上周至少有兩個(gè)交易日全天資金出收比（融出資金和融入資金的比例）都在100：1000以上。”

　　對(duì)于出現(xiàn)這種持續(xù)的資金緊張局面的原因，可能主要在兩方面，一是央行對(duì)于流動(dòng)性的對(duì)沖力度不足，二是匯率因素。民生證券固定收益團(tuán)隊(duì)分析稱，7月到現(xiàn)在，公開(kāi)市場(chǎng)操作凈回籠5750億元，MLF凈投放580億，含國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存凈回籠3567億元。目前超儲(chǔ)率只有1.5%左右，資金供應(yīng)并不充裕，只要加杠桿卷土重來(lái)，對(duì)資金需求上升，就容易導(dǎo)致資金面緊張。人民幣貶值預(yù)期升溫，匯率干預(yù)需求會(huì)降低大行的融出意愿，而大行作為傳統(tǒng)資金融出方融出意愿減弱是資金面收緊的重要原因之一。

　　龔陳亮表示，鑒于目前資金緊張的局面可能繼續(xù)，加上人民幣匯率維穩(wěn)因素，預(yù)計(jì)央行會(huì)在近期內(nèi)多抽出一些頭寸來(lái)呵護(hù)資金面。當(dāng)日到期的MLF也可能會(huì)續(xù)作。