黑色系至暗行情已過？
昨晚國內(nèi)期貨市場多數(shù)品種上漲。熱卷主力合約大漲6%，螺紋鋼主力合約大漲4%。滬銅主力合約跌0.20%，滬鋁主力合約漲0.40%，滬鋅主力合約漲0.47%，滬鎳主力合約漲1.45%，滬錫主力合約漲1.46%，滬鉛主力合約跌0.29%，不銹鋼主力合約漲0.72%。滬金主力合約漲1.04%，滬銀主力合約漲2.31%，SC原油主力合約跌1.09%。
據(jù)國家發(fā)改委消息，近期，我國自北向南迎來強(qiáng)降溫寒潮天氣，部分地區(qū)出現(xiàn)大風(fēng)、暴雪等惡劣天氣，對煤炭生產(chǎn)造成一定影響，11月6日全國煤炭產(chǎn)量跌破1100萬噸，日產(chǎn)量下降100多萬噸。發(fā)展改革委督促晉陜蒙等煤炭主產(chǎn)區(qū)科學(xué)合理組織生產(chǎn)，加強(qiáng)安全管理，加快恢復(fù)生產(chǎn)，最大限度減少寒潮對穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)的影響。目前主要產(chǎn)煤省寒潮已基本結(jié)束，全國煤炭產(chǎn)量快速回升，11月7日—9日調(diào)度日平均產(chǎn)量達(dá)到1175萬噸，已超過寒潮前幾日平均生產(chǎn)水平，其中11月9日產(chǎn)量達(dá)到1182.5萬噸，為近年來第三高位。
產(chǎn)運(yùn)需各方積極應(yīng)對惡劣天氣給能源保供帶來的影響，鐵路、公路、港口主動采取預(yù)防和應(yīng)對措施，全力增加電煤供應(yīng)，寒潮對電煤運(yùn)輸?shù)挠绊懻谥鸩较姀S存煤水平繼續(xù)提升。11月9日，全國統(tǒng)調(diào)電廠供煤大于耗煤再次超過150萬噸，存煤突破1.2億噸，較10月底增加超過1200萬噸，可用天數(shù)提升至21天，發(fā)電供熱用煤保障能力進(jìn)一步提高。
此外，中煤集團(tuán)再次全面下調(diào)港口和坑口動力煤銷售價格。一是北方港口5500大卡煤炭平倉銷售價格全部在1100元/噸以下；二是所屬晉陜蒙生產(chǎn)企業(yè)5500大卡煤炭坑口價格一律不超過900元/噸，全力引導(dǎo)市場合理預(yù)期，引導(dǎo)煤炭價格回歸理性。據(jù)了解，昨日內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)Q5500S0.6坑口含稅價已經(jīng)降至890元/噸；山西部分鋼廠對焦炭采購價格下調(diào)200元/噸，累計600元/噸；唐山遷安地區(qū)普方坯11月8日下調(diào)300元/噸后，11月9日再次下調(diào)150元/噸至4450元/噸。
現(xiàn)貨價格集體下挫令期貨市場情緒持續(xù)低迷，黑色系全線大幅下挫。其中，鐵礦石觸及近三年低位，螺紋鋼、熱卷亦創(chuàng)新低。
“供需雙弱是鐵礦石昨日領(lǐng)跌黑色系期貨的主要原因。目前鐵礦石處于累庫周期中，現(xiàn)貨市場成交疲弱。11月4日鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，45港庫存14704萬噸，周環(huán)比增212萬噸，為歷史同期最高水平。11月9日，全國主港鐵礦累計成交66.2萬噸，環(huán)比前日降14.2萬噸。”方正中期期貨產(chǎn)業(yè)發(fā)展部王盼霞表示，需求偏弱是當(dāng)下黑色系的主導(dǎo)邏輯，地產(chǎn)景氣度疲弱，寒潮之下北方工地提前停工，市場情緒較悲觀，貿(mào)易商控制到貨，鋼坯價格率先回落。鋼廠利潤偏差之下主動減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，疊加冬奧會因素鋼材產(chǎn)量有亦會有下降可能，黑色系原料端壓力較成材端壓力更大。
10月19日以來，在保供穩(wěn)價政策影響之下，動力煤、焦煤、焦炭價格聯(lián)袂走低，進(jìn)而帶動鋼材、鐵礦石等整個黑色系弱勢下行。截至目前，焦炭主力合約貼水30%左右，焦煤主力合約貼水40%左右。
“目前，鋼廠對原料按需采購為主。11月10日焦炭開啟第三輪提降200元/噸，主產(chǎn)地煤價延續(xù)跌勢，高價煤滯銷。期現(xiàn)弱勢聯(lián)動之下，雙焦很可能以現(xiàn)貨大跌、期貨緩跌方式修復(fù)貼水，黑色系整體仍難止跌。”王盼霞說。
王盼霞認(rèn)為，煤焦鋼盤面均出現(xiàn)大幅貼水，反映了市場的悲觀預(yù)期。“動力煤價格未企穩(wěn)領(lǐng)跌效應(yīng)仍在，焦炭廠存累積難于挺價，終端需求疲弱，短期內(nèi)期貨盤面反彈難度較大。11月10日汾渭監(jiān)測的樣本焦企庫存為48.12萬噸，周環(huán)比增加8.24萬噸。同時，數(shù)據(jù)顯示高爐開工持續(xù)回落令原料價格積重難返。”
玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存接近年內(nèi)高點(diǎn)
需求疲軟、累庫持續(xù)，玻璃價格持續(xù)下挫。昨日，玻璃期貨主力合約2201日內(nèi)下探至1572元/噸，創(chuàng)19個月新低，最終收跌5.79%至1611元/噸。
據(jù)方正中期期貨魏朝明介紹，上周重點(diǎn)監(jiān)測省份玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存總量為4065萬重量箱，較前一周累庫105萬重量箱，周環(huán)比增加2.65%。重點(diǎn)地區(qū)玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存再創(chuàng)下半年新高，同時離一季度末的全年庫存高點(diǎn)又近了一步。從全國范圍來看，庫存迭創(chuàng)新高加重了市場擔(dān)憂情緒，地區(qū)間、企業(yè)間競爭性降價態(tài)勢有所加劇。
“浮法玻璃主要應(yīng)用于建筑領(lǐng)域，與房地產(chǎn)周期密切相關(guān)。當(dāng)前，房地產(chǎn)領(lǐng)域拿地、新開工、銷售面積數(shù)據(jù)均走弱。房地產(chǎn)企業(yè)資金緊張削弱了玻璃需求預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度，全國商品房銷售面積同比增長11.3%，兩年平均增長4.6%，比1—8月回落1.3個百分點(diǎn)。從月度數(shù)據(jù)來看，自2020年5月至2021年6月，期房銷售面積均創(chuàng)出當(dāng)月歷史新高。2021年三季度期房銷售面積同比下滑可部分歸因為房地產(chǎn)調(diào)控措施，同時去年的高基數(shù)效應(yīng)亦不容忽視。從絕對值來看，2021年三季度期房銷售面積小于過去兩年，但仍大于除此之外的以往任何年度。”魏朝明表示，據(jù)測算，銷售面積數(shù)據(jù)變化領(lǐng)先竣工數(shù)據(jù)1—2年，在連續(xù)三年的銷售面積高增長之后，7月開始的房地產(chǎn)銷售面積回落并不會立刻表現(xiàn)在竣工端。隨著房地產(chǎn)市場調(diào)控力度趨于穩(wěn)定，維護(hù)住房消費(fèi)者合法權(quán)益保障交樓成為共識，玻璃的房地產(chǎn)竣工端需求在明年有望穩(wěn)定在相對高位，玻璃需求的基本盤依然穩(wěn)固。
“當(dāng)前玻璃的主要矛盾是供需兩方面共同作用的結(jié)果，供強(qiáng)需弱導(dǎo)致廠家?guī)齑鎵毫ζ螅诂F(xiàn)貨價格調(diào)整幅度加快。”上海東證期貨分析師曹璐認(rèn)為，目前玻璃在產(chǎn)日熔量處于歷史高位，限產(chǎn)擾動有限；而需求表現(xiàn)較弱，自8月下旬以來廠家?guī)齑娌粩嗬鄯e，目前整體庫存量已經(jīng)超過往年同期均值水平。
那么，玻璃價格的持續(xù)下挫是否會引發(fā)大規(guī)模的檢修停產(chǎn)呢？對此，曹璐表示，目前有一批高窯齡產(chǎn)線處于超期服役狀態(tài)，隨著利潤被侵蝕和廠家?guī)齑鎵毫哟螅罄m(xù)部分產(chǎn)線或會順勢冷修，預(yù)計明年玻璃冷修量會增加，行業(yè)或?qū)⒊尸F(xiàn)供需兩弱格局。
“當(dāng)前，玻璃期貨盤面已跌至成本線下方，生產(chǎn)企業(yè)競爭性降價進(jìn)入白熱化，全行業(yè)虧損迫在眉睫，集中冷修將不可避免。同時明年房地產(chǎn)竣工需求和城市更新需求將助力玻璃行穩(wěn)向好。綜合來看，玻璃期貨盤面買入保值機(jī)會顯現(xiàn)，建議下游深加工企業(yè)把握2022年活躍合約的買入套期保值機(jī)會。”魏朝明說。
